Объём пенсионных накоплений в Казахстане продолжает расти, однако одновременно государство пересматривает правила управления и защиты этих средств. Уже с сентября 2026 года граждане получат возможность передавать частным управляющим до 100% пенсионных накоплений, а с января 2027 года изменится механизм государственной гарантии.
По состоянию на 1 июля 2026 года общий объём пенсионных активов казахстанцев достиг 28,08 трлн тенге. За год сумма увеличилась примерно на 4,1 трлн тенге, или на 17%. Большая часть средств по-прежнему находится в доверительном управлении Национального банка, тогда как частные управляющие инвестиционным портфелем контролируют около 121,8 млрд тенге — менее 0,5% всех пенсионных активов.
Накопления растут за счёт взносов и инвестиций
За первое полугодие 2026 года на пенсионные счета поступило более 1,81 трлн тенге взносов, что на 15% превышает результат аналогичного периода прошлого года.
Основную часть составили обязательные пенсионные взносы работников — около 1,39 трлн тенге. Работодатели перечислили ещё 344,47 млрд тенге в рамках обязательных пенсионных взносов работодателя. Профессиональные взносы достигли 75,43 млрд тенге, добровольные — 1,04 млрд тенге.
Отдельно ЕНПФ сообщил, что чистый инвестиционный доход, начисленный на счета вкладчиков с начала года, превысил 1,15 трлн тенге. В некоторых публикациях этот показатель ошибочно обозначался как 1,15 млрд тенге, однако официальная статистика фонда указывает именно 1 151,22 млрд тенге, то есть более одного триллиона.
Одновременно фонд продолжает осуществлять выплаты. Их совокупный объём по данным на 1 июля составил около 932 млрд тенге. Из этой суммы 408,11 млрд тенге направили на жильё и лечение, 292,78 млрд тенге перевели страховым организациям, а 146,63 млрд тенге составили выплаты гражданам, достигшим пенсионного возраста.
Средний размер ежемесячной выплаты непосредственно из ЕНПФ составил 38 979 тенге. При этом она является только накопительной частью пенсионного обеспечения и не включает базовую и солидарную выплаты из государственного бюджета.
Что изменится в сентябре 2026 года
С сентября казахстанцам разрешат передавать в доверительное управление частным управляющим инвестиционным портфелем до 100% пенсионных накоплений. Сейчас частным компаниям можно доверить не более половины доступной суммы.
Переход к частному управляющему останется добровольным. Вкладчик сможет оставить все деньги под управлением Национального банка, передать часть накоплений частной компании либо выбрать более активную инвестиционную стратегию.
Глава Нацбанка Тимур Сулейменов подчеркнул, что новые правила не означают, что граждане обязаны выводить свои накопления из управления регулятора. Более консервативные вкладчики смогут сохранить действующую модель, а люди с длительным периодом до выхода на пенсию — рассмотреть стратегии с потенциально более высокой доходностью и соответствующим уровнем риска.
Частные управляющие обязаны соблюдать нормативы по капиталу, иметь соответствующую лицензию и компенсировать за счёт собственных средств отрицательную разницу, если результат управления окажется ниже установленного минимального уровня доходности. Минимальный капитал таких компаний должен составлять не менее 1,9 млрд тенге.
При этом более высокая заявленная доходность не гарантирует аналогичного результата в будущем. Нацбанк рекомендует оценивать не только показатели за несколько месяцев, но также длительность работы управляющего, структуру портфеля, валютные риски, размер комиссий и устойчивость результатов.
Как изменится государственная гарантия
Наиболее важное изменение ожидается с 1 января 2027 года. Сейчас при выходе человека на пенсию государство сравнивает размер обязательных взносов с учётом накопленной инфляции и фактическую сумму на его счёте. Если инвестиционный доход не компенсировал рост цен, разницу доплачивают из бюджета.
С 2027 года отдельная бюджетная компенсация инфляционной разницы будет отменена. Государство продолжит гарантировать сохранность фактически внесённых обязательных и обязательных профессиональных пенсионных взносов, но больше не будет автоматически компенсировать их обесценивание относительно инфляции.
Таким образом, речь идёт не о полной отмене государственной защиты и не о возможном исчезновении пенсионных денег. Законодательная гарантия внесённых обязательных взносов сохраняется. Меняется именно дополнительный механизм, по которому государство при выходе вкладчика на пенсию возмещало разницу между накопленной инфляцией и результатом инвестирования.
В Минтруда объясняют реформу расширением самостоятельности вкладчиков. Поскольку граждане смогут полностью передавать накопления выбранному частному управляющему и самостоятельно определять уровень инвестиционного риска, бюджет не должен автоматически покрывать последствия каждого индивидуального решения.
Для средств под управлением Национального банка закрепляется задача обеспечивать сохранность активов и стремиться к положительной реальной доходности в долгосрочном периоде. Согласно стратегическому плану, доходность пенсионных активов должна превышать инфляцию на величину до одного процентного пункта.
Почему деньги нельзя просто положить на банковский депозит
На фоне высокой доходности депозитов возникает вопрос, почему весь пенсионный портфель нельзя разместить в банках. В Нацбанке объясняют, что такой подход создал бы чрезмерную зависимость накоплений от одного сектора экономики.
Депозиты уже используются в пенсионном портфеле, но наряду с государственными и корпоративными ценными бумагами, валютными активами, зарубежными инструментами и другими вложениями. Размещение всех 28 трлн тенге только в банках привело бы к высокой концентрации рисков и поставило сохранность пенсионной системы в зависимость от устойчивости отдельных финансовых организаций.
На 1 июля около 43,3% основного портфеля Нацбанка приходилось на государственные ценные бумаги Министерства финансов. На облигации квазигосударственных компаний приходилось 7,87%, на депозиты в Национальном банке — 3,71%, а на облигации банков второго уровня — 2,57%. Остальная часть распределена между отечественными и зарубежными финансовыми инструментами.
Такая диверсификация позволяет не зависеть исключительно от процентных ставок по тенговым депозитам и снижает влияние проблем в отдельном секторе, стране или валюте.
Доходность превышает инфляцию не каждый год
За период с апреля 2014 года по июнь 2026 года накопленная доходность пенсионных активов составила 213,7%, тогда как накопленная инфляция за это время достигла 202,5%. В долгосрочном выражении пенсионные накопления показали положительную реальную доходность.
Однако на отдельных коротких промежутках доходность может уступать росту цен. За январь — июнь 2026 года реальная доходность была отрицательной и составила минус 0,89%. Это демонстрирует, почему результаты пенсионного инвестирования необходимо оценивать за продолжительный период, а не только за несколько месяцев.
Доходность основного пенсионного портфеля под управлением Нацбанка за последние 12 месяцев по состоянию на 1 июля составила 10,29%. У частных управляющих показатели различались: у отдельных компаний они находились примерно в диапазоне от 11,4 до 13,9%, однако объёмы их портфелей и выбранные стратегии существенно отличаются.
Что реформа означает для вкладчиков
Главным изменением становится перенос части ответственности за результат на самого владельца пенсионного счёта. Казахстанцы получат больше вариантов управления накоплениями, но одновременно должны будут самостоятельно оценивать соотношение доходности и риска.
Для людей, которые не хотят принимать инвестиционные решения, фактически ничего обязательного не меняется: накопления могут продолжать находиться под управлением Национального банка. Перевод в частную компанию осуществляется только по инициативе вкладчика.
Тем, кто рассматривает частное управление, важно сравнивать результаты компаний за несколько лет, изучать состав активов и не выбирать стратегию только по максимальной доходности за последний месяц или квартал.
В долгосрочной перспективе размер накопительной пенсии будет зависеть не только от работы управляющих, но и от регулярности взносов, продолжительности официальной занятости, уровня заработной платы и количества изъятий средств на жильё или лечение.
